Introduction
交易所市场
在交易所市场中，衍生品都是经过交易所标准化之后的衍生产品合约。
清算中心：中介，负责风险，要求两个交易员都在清算中心储存一定数目的资金（保证金）。
电子交易促成了高频交易HFT和算法交易AT的发展。
场外交易OTC（over-the-counter market)
一旦同意了场外交易，双方可将交易递交到CCP或自行进行双边清算。
中央交易对手方（central counterparty, CCP)的作用相当于交易所的清算中心。
双边清算时：签署交易协约：说明什么情况下可以终止交易，终止交易时如何计算最终结算数量以及如何计算双方必须缴纳的抵押品（若需要）数量。
为了提高流动性，做市商（market maker):提供bid price, ask price, 且ask>bid, 做市商盈利来源来自差价ask-bid。
OTC交易产品的合约金额（面值）与其价值并不是一回事。
我国的场外衍生品市场通常指“中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心”
我国的场外衍生品市场的中央交易对手方是上海清算所，全称是银行间市场清算所股份有限公司。
衍生产品合约类型
远期，期货，期权，互换（掉期）
远期合约 forward contract
远期合约forward contract：指将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一个基础资产的合约。常常是金融机构之间或金融机构与其客户之间在OTC进行的交易。
即期合约spot contract：指当天或t+2个交易日内买入或卖出资产的合约。
多头long position：同意在将来某一个时刻以某一约定价格买入资产的一方
空头short position：同意在将来某一个时刻以同一约定价格卖出资产的一方
St为资产在合约到期时的市场价格, K为合约的交割价格（delivery price), 多头损益St-K, 空头损益K-St.
期货合约 futures contract
与远期合约类似，期货合约（futures contract）也是指将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一个基础资产的合约，
与远期合约不同的是，期货交易合约在交易所进行，交易双方不知交易对手是谁（匿名交易）。
交易所对期货合约做了标准化处理，同时交易所设定一套机制（例如保证金，逐日盯市等）来保证交易双方会履行交易承诺。
期权合约 options contract
看涨期权(call option,也称认购期权）：持有者有权在将来某一时间以某一特定价格买入某种资产。看跌期权(put option,也称认沽期权）：持有者有权在将来某一时间以某一特定价格卖出某种资产。
美式期权：在到期日之前任何时间都可以选择行使期权。
欧式期权：在到期日才能选择行使期权。
eg: 5630买入将来某时刻以每股880买入100 call option(在美国，每份股票期权合约的规模为100股)google. 如果在某日，google股票没有高于880，期权持有人则不会行使权利，投资者也就损失了5630. 但如果价格高达1000，那么这时期权持有人能够以每股880但价格买入实际价值为1000的股票，收益(1000-880)*100 - 5630 = 6370.
eg: 31美元的价格卖出了执行价格为840的put option. 出售后收入为100*31=3100. 如果股票价格一直高于840，期权不会被行使,收益一直为3100。如果下跌，为800， 那么投资者必须按每股840收购。损失为(840-800)*100 - 3100 = 900.
交易员的种类
- 对冲者(hedger)
投机者(speculator)
套利者(arbitrageur)
期货市场的运作机制
利用期货的对冲策略
利率
远期和期货价格的确定
利率期货
互换
证劵化与07年信用危机
期权市场机制
股票期权的性质
股权交易策略
二叉树
信用风险
信用衍生产品
特种期权
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